Investimento em Bens de Capital: determinantes e impacto no Desenvolvimento Econômico-Financeiro sob a moderação da Governança Corporativa
CAPEX. Performance. Investimento em bens de capital.
É possível perceber na literatura uma multiplicidade de teorias que buscam identificar os
determinantes para o investimento. Entretanto, isso se dá na maior parte dos estudos sem levar
em conta as especificidades dos distintos tipos de negócios e sistemas produtivos. Além disso,
percebe-se por apontamentos feitos na literatura que apesar de se esperar que o investimento
seja realizado a fim de criar valor para as organizações, isso nem sempre ocorre. Em decorrência
das imperfeições de mercado, os investimentos podem ser realizados a fim de satisfazer
interesses individuais ou de pequenos grupos, o que se agrava ao considerar que as informações
são assimétricas entre agentes e os principais, ou como ocorre majoritariamente no contexto
brasileiro, entre acionistas minoritários e majoritários. Assim, ao considerar a importância do
investimento em bens de capital para o incremento tecnológico e inovação dos sistemas
produtivos de países em desenvolvimento como o Brasil, busca-se por meio do presente estudo
identificar os determinantes do investimento em bens de capital e compreender como este
impacta no desempenho econômico-financeiro. A pesquisa é composta por três artigos, os quais
possuem como objetivos: (i) Realizar um estudo bibliométrico para levantar o estado da arte
sobre investimento em bens de capital e desempenho a partir da base Web of Science, (ii)
Identificar os determinantes do investimento em bens de capital considerando-se os setores da
Brasil, Bolsa, Balcão (B3); e (iii) Verificar como o investimento em bens de capital, moderado
pela governança corporativa, impacta o desempenho econômico-financeiro das empresas
listadas na Brasil, Bolsa, Balcão (B3). O primeiro artigo foi realizado a partir de uma
bibliometria, contemplando os artigos da Web of Scince. Já para o segundo artigo empregou-se
um modelo hierárquico de três níveis com interceptos aleatórios, a partir de dados da
Economática, Comissão de Valores Mobiliários e Banco Central do Brasil. Por fim, para o
terceiro artigo fez-se uso da modelagem de equações estruturais por mínimos quadrados
parciais, com os dados da Economática, Comissão de Valores Mobiliários e GetDFPData.
Identificou-se no artigo 1 a ascensão no número de publicações a respeito de investimento em
bens de capital e desempenho econômico-financeiro, temas e teorias relacionados ao CAPEX e
confirmou-se a necessidade de se envolver a governança corporativa ante o impacto do
investimento em bens de capital sobre as métricas de desempenho. Além disso, constatou-se a
existência de múltiplas teorias e enfoques a respeito dos determinantes do investimento em bens
de capital. Já no artigo 2, os resultados revelaram variáveis e fenômenos que exercem influência
sobre o CAPEX e que as peculiaridades dos setores brasileiros devem ser consideradas quando
realizados trabalhos a respeito do investimento em bens de capital. Por fim, o artigo 3 mostrou
que os benefícios fiscais influenciam positivamente o investimento em bens de capital no Brasil.
Além disso, o investimento em bens de capital exerce influência sobre o desempenho
organizacional. Outro ponto do estudo é que a governança corporativa, ante os dispêndios em
CAPEX, busca manter a capacidade de cumprimento de obrigações, potencializar a
alavancagem e reduzir a realização de investimentos que não agregam valor.